葛红军：我们的投资秉承着几条重要原则

关于投资

我们定义投资：在确保本金安全的前提下，所获得的合理的预期收益。

一个真正的投资家的每一项投资首先要考虑的就是本金的安全，然后才是预期收益是否合理，这很重要，如果你去投资，连最起码的本金都不能保全，何谈收益。但你的投资如果预期过高脱离了实际，那也会导致失败。我们在多年的研究实践中已完全解决了这个问题。那就是投资于优质的具有独占垄断等特质的企业，高成长的公司。如果一家企业下一个年度业绩有50%的增长，你在它沽值合理或低沽的情况下买入持有到下一年，你的收益最少会增长50%，你一年获得50%的收益率便是合理的也是保守的。再下一年，还是这家公司，它业绩又增长50%，你继续持有，收益比上年最少又增加50%，比之你初始的本金实际增长这年是75%，也就是你的投资第一年收益是50%，第二年是75%，基于上述情况，你只要去寻找复合增长率超过50%的企业就行了。但如果欲想找到一家能保持多年50%以上复合成长的公司，它必须就是优质的，行业独占或垄断的，高成长性的。不具备这些特点，公司就不能有复合50%的增长。你在起初买进公司股份时哪怕它有些高沽都不是什么大问题，如果你是在它高沽20%情况下买入，一年下来你还有30%以上的收益。但我们都希望自己的收益尽可能高一些，那就要在买进的时候寻求较可能低的价位，所以我们要求购买企业股份的时候它必须是严重低沽的。这就要用到风险控制指标了。

投资层次

小时候钓鱼总是喜欢钓得多钓得大,如果哪一次出去,没有钓到鱼便会很失忘,有时候收获得丰,将同学邻居等请进家,做几个好菜,当然主菜一定是鱼,美美地餐上一顿,感觉好极了.大一些,我便开始将钓上来的鱼放回水中,总是空手而归,熟人说我水平越来越差,我自己却很开心.如今我使用没有钩的杆,在水边静静坐上一天半日,无论周围是何等吵闹喧嚣都不会对我心态有影响,我也终于想明白当年的姜太公为什么要直钩钓鱼了.在被人讥笑的日子里,已进老年的姜子牙是孤独寂默的.而若干年后姜子牙拜帅领兵灭汤,建立了丰功伟业,笑他的人又是何感想呢.
投资股票与做人一样,出次进入股市赚钱的欲望是何等强烈,又是多么想买到那只涨得最好的一只,打听小道消息,分析各种各类指标.而一但买入一只短期下跌的股票,便会吓得心惊肉跳,立刻慌慌张张卖出.我将股票投资分成几个层次阶段:初级者以指标为参照进行买卖操作,对所投的公司不了解或一知半解.中级投资者:对所投资的上市功司有一定了解,并能结合周围的环境情况,政策,宏观,微观经济状况综合分析,然后再进行投资,去搏得股票周期性上涨.以上两种均以较短的时间为周期,少于一年.高层次的投资者则是投资于上市公司而非股票.他们研究上市公司各层面情况,业绩报告,运营情况,拜访高管层,选择优质,高成长的,具有独占,垄断或行业龙头企业,以企业主的心态持有股分,可以几年,几十年,甚至终生持有一家企业.而绝不会在乎股票市场的涨涨跌跌.在他们眼中有无股票市场与他们持有股分没有一点关系.既便关闭股市几年也没什么大碍.而最高级的投资者则是介入所投资企业的管理,甚至在企业发生暂时危机的情况下挺身而出,帮助公司化解.中国内陆目前没有最高层次的投资者.也没有一个真正意义上的投资家.

投资理念

正确的投资理念是投资于优质的企业(上市公司),我们能准确地判断出企业每年都有较好的增长,长期持有公司股分就会不断增长,随着年岁的增加,你便可得到超值回报.而与股票短期的涨跌没多大关系,如果你将目光盯在涨涨跌跌的股票上,既使你拿到一只好股票,也只能拿到公司成长中的一小部分收益而矣.与长期持有获得的收益比相去甚远.如我们于2003年投资贵州茅台,时至今日三年时间股价累积涨幅达十多倍矣,仍将继续长期持有下去.分享优秀企业的高成长带给我们极大的外人难矣祈及的收益.

投资策略

我们的投资策略:只投资于优质的上市公司(8年以上稳定的经营史,复合增长率在30%以上,上市后我们要对其有一年以上的观察期,股价要年平均涨幅1倍以上).长期持有.不观注股市中的价格变化,不预测经济走势,国家政策变化,不做空头.在公司价值被严重低沽(市场低迷,没人愿意再购买股票时候)才买入.不购买亏损,问题公司的股票,不炒作概念,不做自己不了解的行业,购买的企业一定要有好的管理团队,企业必须处于行业独占,垄断,最次也要是行业龙头.在购买前要对公司进行实地调研,走访公司高管.

关于机构投资者

所谓的机构投资者，是一群忙忙碌碌每日在那些大盘指标股里买进卖出试图通过频繁变换投资组合想跑赢大盘的人们。他们往往以失败告终。他们的投资没有原则，往往爱随市场的大溜，买卖过于为政策利率周边市场等无关紧要的因素所左右，他们掌握着大量的资金但没给股市带来什么好影响，股票市场大幅的不正常波动多数是他们造成的。如果普通投资者跟随他们进行买卖操作必定不会得到什么好果子吃，因此机构投资者多数是不可信赖的，对于他们推荐的股票一定要区别对待，通过自己的再分析加以判断。好的机构投资者应该是对股市负责，对中小投资者负责的，不做虚假信息提供，不做市场的空头，买进卖出股票尽量避免影响到股票市场及单只股票有异常波动。机构投资者的好与坏决定于他们的领导人，一个品德高尚的领导者掌管的投资机构应该是可信赖的。

诚实的投资者

这个世界聪明人很多，但从历史经验看，往往所谓的聪明人是靠不住的。尤其那些自认为聪明的。因为投机取巧总是和这些人联系在一起。而作为投资者最忌讳的就是投机了。想在投资上取得成功，我们首先应当做一个诚实的投资者。投资企业其实就是去了解企业，你了解的越深，你的成功率便会越高。在股市上人们总是将股票和企业的生产运营分割开来，他们去研究股价的走势下的工夫太多，而走访调查企业的时间太少，或没有，舍本求末，实际在股票投资上已是误入歧途。但作为一个诚实的投资人，他一定会投资他了解的东西，所以为了达到了解，他就会去到企业调研，因为他诚实，经过了企业的实地考察，得到的答案要比简简单单看看报表要来得真实可信的多。收购一家企业和购买它的部分股份是没有什么区别的，如果一个股民他总是以去拥有整个企业的思想去投资股票，那我想他就不会草率地下单，成功率也会大大增加，归根结底就是要做一个诚实的投资者，明白的投资者，不要去当小聪明者，那样会害了你的。

我们的投资秉承着几条重要原则

1， 高举价值投资大旗，让价值投资根深蒂固于我们的骨子里。
2， 注重上市公司的实地调研，调查研究在任何事情上都最重要。
3， 每一笔投资都必须有严谨的投资报告，它包含对上市公司财务报表的认真分析，企业的实地调研，管理者的访问，公司产品在市场上的销售情况，使用者对产品的看法。
我认为每一个初踏投资市场的人都应先有三年的系统完整的学习阶段，以诚实的态度做事，才能将事情做好。现在的许多人失去了做任何事的认真态度，他们一天到晚不知所为，他们什么都干，却什么都干不好，在证券市场投资的人很多，在国内就有亿记的证券开户，约占全国总人口的8%。但做得尚可的（也就是不亏损的仅有不到20%），有赢利的比例不足10%，大多的是在这里混事。

我们的投资信条

在我们的投资信条里只有永久持有和长久持有两种主要的方式,远离混乱浮燥的股市,呆在寂静的办公室里不厌其烦地研究上市公司的报表,向自己关注的上市公司管理者打电话,进行相关的咨询,了解尽可能多的上市公司信息,或者直接拜访上市公司想知道我要了解公司的运营是否规范,管理者们是否正值,一心为公,积极进取,是否团结,是否能引领公司不断发展壮大,不断提高盈利能力.一家优质的企业它的过去要比将来更值得研究,也更重要,如果这个企业在过去几年,十几年,几十年都是稳健增长的,无论社会环境,经济环境如何变化,它却始终埋头向前,义无反顾,给社会,给股东,给企业员工创造着不断增加的价值.现在的社会变化了,人们急功近利,,好逸恶劳,投机取巧,人们的投资进入了死胡通.几乎所有人都将投机当成投资,甚至将赌博当投资.他们放着眼前已被时间证明的优质,高成长,高盈利高收益的公司不去投资,而在那些问题多多,消息不断,发展没有目标,今天做这,明天又干那的朝改夕变的企业下重注,试图掘取暴利.可悲呀,反而是那些少之又少的价值投资者,怀着正确投资理念的人,成了凤毛麟角.真理应该是无处不在的,投资者们不是在股市中追求真理,而是在谬误中苦苦挣扎。

投机的危害

投资的定义：在确保本金的前提下，获得合理的预期收益。不符合上述条件的都将被视为投机。投机客体现出过度逐利，预期过高，不尊重客观规律。他们希望以较少时间获得超预期的收益。也许他们会有一两次的得逞，但长久下来，必输无疑。首先公司的业绩增长是需要时间的，企业的发展更是长年累月的运营才能做得到的，因此反应到股价上就是长期的不断的上涨，中间还会有各种的调整。如果期望股票在极短时间有较大涨幅，这种前提便错了，有人会问，许多股票十天八天翻番并不难见。是的，尽管那种走势的股票在大牛势时也较多，但终究是特别的，如果你将特别当成普遍，那就大错了。并不是每一只股票的上涨都是有道理的，有许多股票是被投机分子操控的，甚至是违规违法的资金。投机的最大危害在于用高风险去搏想象中的大收益，实际上收益和风险并不成正比。我们获得高收益也可以不必冒险的。在投资的时候我们反对冒险，但可以出奇。出奇是可以制胜的。
2007年6月15日盐湖钾肥认沽权证收盘5.4元以上，距行权期仅有一周，到期的钾肥认沽权证的价格为零。疯狂的投机者们竟将一张废纸炒到5块多的价格，前些日更高，达8元多，我们要问，这么多人都疯了？市场疯了？投机让他们完全失去理智。

云南普洱6月发生大地震吸引了全国人民的眼球。同在这个时期的一个月时间里普洱茶价格暴跌50%多，让前期进入的投机客全线套牢。想想近一年来作为被收藏投资的普洱茶疯狂被恶炒，价格数倍数十倍上涨，全国掀起普洱投资热，将那些试图想靠投机获得巨富的投机者带进癫狂，丧失了理智，饮茶的，不饮茶的，懂茶的，不懂茶的全都有人加入其中。演出了一场让局外人看着可笑的闹剧。

同样被炒得疯狂的还有房地产，多年来一直在上涨，已有数倍涨幅，投机者们还是欲罢不休，形成60%新房被买来专为投资，才有40%的是用于居住。当然政府，房产商起了很大的推波助澜作用。几个人投机并不可怕，如果整个社会都投机，甚至国家政府鼓励投机，那就太可怕了，我想起了200年前荷兰郁金香球茎的疯狂投机，使一个当时全球最发达的国家经济衰退几十年从此没落。那就是一场举国的投机，几乎波及当时国家的每一位公民。

1997年东南亚金融危机也是由著名投资家索罗斯等超级投机客一手造成的，使得亚洲各国股市，经济，治安等诸多方面发生混乱，有些抵抗力差的小国家几乎瘫痪，几十亿人生活水平大幅下降并蔓延全球。

投机是一个毒瘤，它不但危害到个人，家庭，还会严重损害到社会，打击经济，形成社会动荡，让人们丧失善良本性，甚至会亡国。要想杜绝投机，只有在思想上，和社会制度上彻底反对，才会有成效。我们对疯狂的楼房股票文物等投资市场很是担心，拒绝投机应该是一个好的政府对人民的负责，但现在的金钱社会真不知还有几个是从心眼里想着人民的。我再次想起毛泽东主席，还有马克思，他们是最憎恨投机的，他们也才是确确实实是真心爱民的，看看资本论，毛泽东选集吧，让它们净化净化心灵。

投资小故事

投资大师巴菲特5岁的时候便从家里的杂货店批发可口可乐灌装饮料每罐加价5美分再零售给学校的学生，附近建筑工地的工人，送货给一些腿脚不便的老年人，从那时起他便与可口可乐结下了不解之缘，他喜欢饮樱桃可乐，差不多每日都喝，长大以后他成立了自己的投资公司，近二十年却没有投资可口可乐公司的股票，直到1983年可口可乐公司从前些年的管理危机中解脱出来，再次进入良性发展的轨道，巴菲特才开始对其投资，并且不断地对其加仓，直到如今都没有卖出过。而可口可乐股票在巴菲特买进前的60年已经涨了500倍。有人曾问过巴菲特为什么不早期就投资可口可乐，以他对可口可乐的熟悉，应该在初期投资时候就投资它，巴菲特笑而不答（我想大师在可口可乐的投资上是犯了错误的，好在他于以后纠了错，并为他赢得那时的世界首富）。我想起自己前些年碰到有趣的事，几年前贵洲茅台在上海证券交易所上市，之后有许多投资者约我吃饭想咨询关于投资方面的一些事情，我经常会接到这种约会，我知道他们并非真心有请我吃什么饭而是想讨要股票，我都会蜿蜒谢绝，但同时我会对他们说：茅台的股票和茅台的酒一样好。这种话我说了好几年了，也告诉过无数个人，并且还要告诉下去。一些被我告诉过的人后来碰见我会遗憾的对我说：茅台的股票涨得真好，只可惜没有认真听你的劝告买它。为什么？我问。总觉得它股价高，但是它就是不断的涨。巴菲特在买人可口可乐公司股票前60年它已经上涨了500倍，巴菲特还是投资了它。我对他说，也象对自己自语。